在乳企間完成橫向并購(gòu)、上游奶源被下游乳企瓜分完畢之際，君樂(lè)寶乳業(yè)的版圖仍在悄然擴(kuò)張。近期，君樂(lè)寶乳業(yè)一舉拿下西安銀橋乳業(yè)科技有限公司80%的股份。而在今年5月，君樂(lè)寶則完成對(duì)云南來(lái)思爾乳業(yè)的增資，成為后者的控股股東。

逆勢(shì)擴(kuò)張背后，是君樂(lè)寶位居全國(guó)第四的業(yè)績(jī)體量，以及滲透全域的供應(yīng)鏈體系和市場(chǎng)能力。業(yè)內(nèi)分析認(rèn)為，君樂(lè)寶在加強(qiáng)西北、西南市場(chǎng)布局的同時(shí)，不排除通過(guò)投資并購(gòu)來(lái)增加企業(yè)固定資產(chǎn)和市盈率，為上市做準(zhǔn)備。

【資料圖】

投資頻頻

7月31日，西安銀橋乳業(yè)科技有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“銀橋乳業(yè)科技”）發(fā)生投資人（股權(quán)）變更，新增股東君樂(lè)寶乳業(yè)集團(tuán)有限公司，持股比例為80%；原控股股東SILVER BRIDGE INTERNATIONAL GROUP HOLDINGS PTE.LTD（銀橋國(guó)際集團(tuán)）持股比例由100%降至20%。同期，銀橋乳業(yè)科技董事長(zhǎng)變更為君樂(lè)寶乳業(yè)集團(tuán)董事長(zhǎng)魏立華。

資料顯示，西安銀橋乳業(yè)（集團(tuán)）有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“銀橋乳業(yè)集團(tuán)”，銀橋國(guó)際集團(tuán)控股）成立于1978年，旗下有“銀橋牌”系列液奶，及“秦俑”“陽(yáng)光寶寶”“艾寶瑞”系列奶粉，曾號(hào)稱(chēng)“西北地區(qū)乳制品產(chǎn)銷(xiāo)量最大企業(yè)”“中國(guó)乳品十強(qiáng)企業(yè)之一”。2003年，銀橋乳業(yè)曾通過(guò)收購(gòu)“TSM資源”在新加坡借殼上市，成為我國(guó)首家海外上市的乳企，后于2016年退市。

早在2021年，銀橋乳業(yè)將被大型乳企收購(gòu)的消息就在陜西乳業(yè)圈里流傳。根據(jù)國(guó)家市場(chǎng)監(jiān)管總局披露的經(jīng)營(yíng)者集中簡(jiǎn)易案件公示信息，2022年8月31日，君樂(lè)寶與銀橋乳業(yè)集團(tuán)等簽署《戰(zhàn)略合作協(xié)議》， 擬收購(gòu)銀橋乳業(yè)的核心經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)。交易前，目標(biāo)資產(chǎn)由銀橋乳業(yè)集團(tuán)及其最終控制人單獨(dú)控制。交易后，目標(biāo)資產(chǎn)由君樂(lè)寶單獨(dú)控制。目標(biāo)資產(chǎn)包括超高溫滅菌奶、巴氏殺菌奶、常溫酸奶、低溫酸奶、常溫乳酸菌飲料、嬰幼兒配方奶粉、成人奶粉、再制奶酪等。今年2月，君樂(lè)寶收購(gòu)銀橋乳業(yè)部分資產(chǎn)通過(guò)反壟斷審查。

除在西北“拿下”銀橋乳業(yè)外，君樂(lè)寶也在加緊鞏固西南市場(chǎng)版圖。2022年1月，“水牛奶第一股”皇氏集團(tuán)宣布向君樂(lè)寶乳業(yè)轉(zhuǎn)讓云南來(lái)思爾乳業(yè)、來(lái)思爾智能化各20%的股權(quán)。今年5月，皇氏集團(tuán)二度向君樂(lè)寶乳業(yè)轉(zhuǎn)讓兩家標(biāo)的公司的股權(quán)，轉(zhuǎn)讓價(jià)格分別為3.04億元、2489.35萬(wàn)元。轉(zhuǎn)讓完成后，君樂(lè)寶將分別持有兩家來(lái)思爾公司57.8996%的股權(quán)，成為控股股東。

在業(yè)務(wù)板塊拓展上，2019年，君樂(lè)寶在低溫酸奶、嬰幼兒奶粉兩大品類(lèi)基礎(chǔ)上首次推出低溫鮮奶產(chǎn)品“悅鮮活”，并依靠電商平臺(tái)布局全國(guó)市場(chǎng)。2021年，君樂(lè)寶乳業(yè)投資奶酪企業(yè)思克奇食品科技（上海）有限公司，并于2023年7月對(duì)思克奇進(jìn)行增資，持股比例增至60%。2023年1月，君樂(lè)寶參與奶酪品牌“酪神世家”天使輪融資，目前持有上海酪神世家健康科技發(fā)展有限公司10%的股份，后者實(shí)控人為光明乳業(yè)前總裁郭本恒。

逆勢(shì)擴(kuò)張

在國(guó)內(nèi)乳業(yè)并購(gòu)潮暫告一段落的當(dāng)下，君樂(lè)寶頻繁對(duì)外投資布局引發(fā)業(yè)內(nèi)關(guān)注。

2019年—2021年，我國(guó)乳企與乳企間、下游乳企與上游奶企間并購(gòu)整合提速，典型案例包括伊利收購(gòu)澳優(yōu)、蒙牛入主妙可藍(lán)多、新希望乳業(yè)收購(gòu)夏進(jìn)乳業(yè)、越秀集團(tuán)重整輝山乳業(yè)等，現(xiàn)代牧業(yè)、中國(guó)圣牧、原生態(tài)牧業(yè)、澳亞集團(tuán)、中地乳業(yè)、賽科星、輝山江蘇等上游奶業(yè)資源基本被幾大下游乳企“瓜分”殆盡。

進(jìn)入2022年，國(guó)內(nèi)乳企間鮮有大型并購(gòu)消息傳出。新希望乳業(yè)更是在今年6月對(duì)外宣布，公司新五年戰(zhàn)略目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)將以“內(nèi)生為主，并購(gòu)為輔”，將延續(xù)了近二十年的并購(gòu)式擴(kuò)張策略明確擺在次要位置。

對(duì)于君樂(lè)寶乳業(yè)的逆勢(shì)擴(kuò)張，乳業(yè)專(zhuān)家宋亮認(rèn)為，君樂(lè)寶的定位是全國(guó)性大型乳企，現(xiàn)有業(yè)績(jī)規(guī)模和綜合實(shí)力僅次于伊利、蒙牛、光明，位列行業(yè)第四。通過(guò)投資并購(gòu)成熟的區(qū)域乳企或品牌，君樂(lè)寶可在目標(biāo)區(qū)域建設(shè)自有生產(chǎn)基地，進(jìn)而輻射當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)，在沒(méi)有合適收購(gòu)標(biāo)的的區(qū)域則會(huì)自建生產(chǎn)基地。

據(jù)西安市政府官網(wǎng)消息，2021年末，西安奶牛存欄2.4萬(wàn)頭，奶山羊存欄17.7萬(wàn)只，而銀橋乳業(yè)正是西安市乳制品產(chǎn)業(yè)鏈兩家“鏈主”企業(yè)之一。宋亮認(rèn)為，君樂(lè)寶與銀橋乳業(yè)合作，與其布局羊奶粉業(yè)務(wù)、拓展陜西液奶市場(chǎng)有關(guān)。通過(guò)銀橋乳業(yè)，君樂(lè)寶可以撬動(dòng)當(dāng)?shù)卣Y源，達(dá)到建設(shè)上游原奶供應(yīng)鏈的目的。

另一方面，來(lái)思爾乳業(yè)成立于2001年4月，2022年?duì)I收、凈利潤(rùn)、凈資產(chǎn)分別約為13.04億元、3534.04萬(wàn)元、2.98億元。君樂(lè)寶乳業(yè)此前回應(yīng)新京報(bào)記者稱(chēng)，入股來(lái)思爾主要是基于戰(zhàn)略布局考慮。目前君樂(lè)寶低溫奶是全國(guó)性布局，與皇氏合作后可進(jìn)一步擴(kuò)大酸奶產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢(shì)，增加西南地區(qū)優(yōu)質(zhì)原奶供應(yīng)，拓展西南、華南市場(chǎng)，為君樂(lè)寶未來(lái)五年成為低溫酸奶第一品牌貢獻(xiàn)力量。

而在國(guó)內(nèi)排名靠前的上市乳企中，光明乳業(yè)、新希望乳業(yè)均加大了在西北地區(qū)的產(chǎn)業(yè)布局。2021年3月，光明乳業(yè)啟動(dòng)非公開(kāi)發(fā)行項(xiàng)目，擬募資19.3億元用于安徽、寧夏、黑龍江規(guī)模牧場(chǎng)建設(shè)。同年10月21日，光明乳業(yè)宣布擬以6.12億元收購(gòu)青海小西牛乳業(yè)60%的股權(quán)，完善在西部的奶源、產(chǎn)能及市場(chǎng)布局。新希望乳業(yè)繼收購(gòu)寧夏美寰乳業(yè)、投資福建澳牛及現(xiàn)制飲品品牌“一只酸奶?！焙?，2021年5月發(fā)布2021年—2025年戰(zhàn)略規(guī)劃，提出“三年倍增、五年進(jìn)入全球乳業(yè)領(lǐng)先行列”的戰(zhàn)略目標(biāo)。今年5月，新希望乳業(yè)更新戰(zhàn)略規(guī)劃，提出未來(lái)五年推動(dòng)規(guī)模復(fù)合年均雙位增長(zhǎng)、凈利率實(shí)現(xiàn)翻一番。

對(duì)于西北、西南地區(qū)競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)，宋亮認(rèn)為，君樂(lè)寶品類(lèi)布局較為全面，在低溫、常溫、液奶、奶粉、奶酪市場(chǎng)多條腿走路，其供應(yīng)鏈體系和市場(chǎng)能力在業(yè)內(nèi)也處于領(lǐng)先位置。

屢傳上市

從固定資產(chǎn)增值和提升市盈率角度來(lái)看，宋亮認(rèn)為，不排除君樂(lè)寶通過(guò)投資并購(gòu)為將來(lái)上市做準(zhǔn)備。

早在2019年脫離蒙牛子公司身份時(shí)，君樂(lè)寶就傳出有意上市的消息。河北省奶業(yè)振興工作領(lǐng)導(dǎo)小組曾在2019年4月發(fā)布《2019年河北省奶業(yè)振興工作方案》，其中明確表示“支持君樂(lè)寶乳業(yè)集團(tuán)主板上市，拓展融資渠道”。根據(jù)當(dāng)時(shí)的股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議，鵬?；稹⒕芾矸謩e以現(xiàn)金支付21億元及19.11億元的方式，從蒙牛手中分別收購(gòu)君樂(lè)寶26.6994%及24.3006%的股權(quán)。而鵬?；鸪闪⒂?017年，執(zhí)行事務(wù)合伙人為河北建投創(chuàng)發(fā)基金管理有限公司，隸屬于河北省國(guó)資委。

2020年3月，君樂(lè)寶乳業(yè)新增4名機(jī)構(gòu)股東，其中2名分別來(lái)自高瓴資本、紅杉資本，1名具有央企和河北省建投背景。有分析認(rèn)為，君樂(lè)寶此次引入戰(zhàn)略股東與上市前準(zhǔn)備有關(guān)。君樂(lè)寶方面當(dāng)時(shí)回應(yīng)新京報(bào)記者稱(chēng)系正常股權(quán)轉(zhuǎn)讓行為，不影響君樂(lè)寶本身經(jīng)營(yíng)管理的穩(wěn)定，公司內(nèi)部也并未下達(dá)有關(guān)上市的任何通知和消息。

2022年7月，君樂(lè)寶乳業(yè)集團(tuán)副總裁仲巖接受石家莊日?qǐng)?bào)采訪時(shí)透露，君樂(lè)寶2021年銷(xiāo)售收入203億元，位列中國(guó)乳業(yè)四強(qiáng)。2022年上半年，君樂(lè)寶銷(xiāo)售保持雙位數(shù)增長(zhǎng)，2025年力爭(zhēng)銷(xiāo)售額達(dá)到500億元，“我們已經(jīng)正式啟動(dòng)IPO上市項(xiàng)目，爭(zhēng)取在2025年完成上市?！辈贿^(guò)，該上市說(shuō)法并未得到君樂(lè)寶方面的官方確認(rèn)。

資料顯示，君樂(lè)寶目前有21個(gè)生產(chǎn)工廠、17個(gè)規(guī)?；翀?chǎng)，2020年?duì)I收約為144.68億元，凈利潤(rùn)約為5.38億元，低溫酸奶市場(chǎng)占有率全國(guó)第三。截至2022年底，君樂(lè)寶資產(chǎn)總額約為210.89億元，凈資產(chǎn)約為47.17億元，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~約13.51億元（未經(jīng)審計(jì)）。

宋亮認(rèn)為，近兩年君樂(lè)寶業(yè)務(wù)布局較快，眼下問(wèn)題是行業(yè)整體低迷，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)難度大，企業(yè)盈利水平或受到影響，君樂(lè)寶上市時(shí)間有可能延后。

針對(duì)收購(gòu)銀橋乳業(yè)的戰(zhàn)略考慮和公司上市計(jì)劃，君樂(lè)寶方面8月10日回復(fù)新京報(bào)記者稱(chēng)，暫時(shí)沒(méi)有更多信息可提供。

（文章來(lái)源：新京報(bào)）