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華創(chuàng)證券：當下電子煙行業(yè)供需結(jié)構(gòu)邊際向好長期滲透率空間值得期待：華創(chuàng)證券發(fā)布研究報告稱，當下國內(nèi)電子煙產(chǎn)品消費的比價優(yōu)勢并不突出，核心原因在于偏低的卷煙零售均價，煙草高端化趨勢明確，單價有望逐步上移，電子煙消費性價比逐步凸顯，疊加減害優(yōu)勢，從當前來看長期滲透率向上空間可期。定量來看，假設(shè)參考美國地區(qū)電子煙用戶轉(zhuǎn)化率7%，即使對標規(guī)模在頂峰時期的2021年國內(nèi)市場（滲透率約3%），用戶層面的滲透率有翻倍以上空間。而經(jīng)測算，當前我國終端規(guī)?；蛞严禄?021年的20%之內(nèi)，這又為行業(yè)長期增長曲線釋放足夠空間。