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在華爾街投資者尋求從出現(xiàn)向市場(chǎng)友好型政策轉(zhuǎn)向早期跡象的國(guó)家獲得高收益之際，全球風(fēng)險(xiǎn)最高的主權(quán)債券一時(shí)風(fēng)頭無(wú)兩。

從薩爾瓦多到尼日利亞再到土耳其，這些國(guó)家的垃圾級(jí)美元政府債券本月表現(xiàn)超群，基金經(jīng)理紛紛進(jìn)行高風(fēng)險(xiǎn)押注以博取超額回報(bào)?，F(xiàn)在的問(wèn)題是，隨著主要央行重申降通脹承諾，傳統(tǒng)政策是否還能繼續(xù)吸引資本。

“這些資產(chǎn)仍有很大的上漲空間，” Ninety One UK Ltd．投資組合經(jīng)理Thys Louw提到高收益主權(quán)債時(shí)說(shuō)。“但下一波漲勢(shì)可能會(huì)更加艱難，因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)如何應(yīng)對(duì)全球流動(dòng)性持續(xù)收緊仍存在不確定性?！?/p>

6月迄今，新興市場(chǎng)高收益?zhèn)幕貓?bào)率接近3%，其中CCC評(píng)級(jí)國(guó)家的債券漲幅最大。而投資級(jí)國(guó)家的債券本月變化不大。

富國(guó)銀行駐紐約策略師Brendan McKenna稱，轉(zhuǎn)向更傳統(tǒng)和市場(chǎng)友好型的政策，推動(dòng)土耳其、尼日利亞等國(guó)主權(quán)債近期取得優(yōu)異表現(xiàn)?！斑@種趨勢(shì)在新興市場(chǎng)可能會(huì)持續(xù)下去?！?/p>

尼日利亞總統(tǒng)Bola Tinubu采取一系列大膽的財(cái)政行動(dòng)，改革匯率制度并取消幾十年來(lái)耗資巨大的燃油補(bǔ)貼后，該國(guó)主權(quán)債券飆升。

土耳其債券同樣上漲，總統(tǒng)埃爾多安贏得連任后委任兩位前華爾街銀行家來(lái)管理財(cái)政，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)該國(guó)將采取更傳統(tǒng)政策的樂觀情緒。

就連多次違約的阿根廷，其美元債也在6月走高，投資者正在為該國(guó)即將舉行的總統(tǒng)大選做準(zhǔn)備。在通脹率超過(guò)100%、政府資金枯竭的背景下，現(xiàn)總統(tǒng)費(fèi)爾南德斯已經(jīng)排除了競(jìng)選連任的可能性，這為一屆可能采取市場(chǎng)友好型政策的新政府上臺(tái)打開了大門。

與此同時(shí)，隨著主要央行維持鷹派立場(chǎng)，華爾街有關(guān)如何交易高風(fēng)險(xiǎn)新興市場(chǎng)的討論也越來(lái)越激烈。美聯(lián)儲(chǔ)和歐洲央行均暗示需要進(jìn)一步加息以平抑通脹，重燃對(duì)全球經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂。

在Ninety One的Louw看來(lái)，新興市場(chǎng)高收益資產(chǎn)的投資者可能會(huì)尋找能避免嚴(yán)重、痛苦衰退的證據(jù)。

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