2023年3月8日瑞豐光電（300241）（300241）發(fā)布公告稱長江證券、天風(fēng)證券（601162）、博時基金、上善如是于2023年3月8日調(diào)研我司。

具體內(nèi)容如下：

問：公司目前整體業(yè)務(wù)比例情況？

(資料圖)

答：公司業(yè)務(wù)大類主要分為顯示 LED、照明 LED、其他 LED 三類，其中顯示 LED 業(yè)績占比逐年增加，照明 LED 則更聚焦高毛利市場。顯示LED 包含背光 LED、CHIP LED、RGB LED、Mini LED 業(yè)務(wù)，整體占比約 50％；照明 LED 整體占比約 35％；其他 LED 包括車用 LED、紅外LED，激光業(yè)務(wù)等，整體占比約 15％；同時公司在 2022 年還增加了電子紙觸顯類業(yè)務(wù)。

問：2023 年公司業(yè)務(wù)重心和業(yè)績增長點(diǎn)？

答：2023 年公司將繼續(xù)立足 LED 封裝業(yè)務(wù)，積極拓展模組業(yè)務(wù)，重點(diǎn)投入 MINI LED 背光、直顯、觸顯、激光業(yè)務(wù)；通過組織機(jī)構(gòu)和運(yùn)營管理模式的優(yōu)化調(diào)整，運(yùn)用信息化、自動化，打造高效的智能化制造、品質(zhì)、研發(fā)管理能力；提升內(nèi)部運(yùn)作效率，降低運(yùn)營成本，努力提升公司經(jīng)營業(yè)績和企業(yè)內(nèi)在價值。

2023 年公司全體員工將盡最大努力去實(shí)現(xiàn) 2022 年股權(quán)激勵方案既定的業(yè)績目標(biāo)，2023 年較 2021 年銷售收入增長 40%，2023 年的業(yè)務(wù)重心及增長點(diǎn)主要為顯示產(chǎn)品包括電子紙觸顯業(yè)務(wù)、Mini Led 背光業(yè)務(wù)、子公司中科創(chuàng)激光業(yè)務(wù)等。

問：公司 Mini LED 主要應(yīng)用在哪些領(lǐng)域？公司的優(yōu)勢是什么？

答：公司 Mini LED 產(chǎn)品分為 Mini LED 背光與 Mini LED 直顯。

Mini LED 背光大尺寸主要應(yīng)用于 TV產(chǎn)品，中尺寸應(yīng)用在筆電、顯示屏等產(chǎn)品，小尺寸應(yīng)用在相機(jī)屏幕、無人機(jī)控制屏、平板面板、車載應(yīng)用、VR等產(chǎn)品上。Mini LED 直顯應(yīng)用在大屏上，可以提供 8K 超清顯示；在微屏上，由于其高亮度、低熱量、廣視角、耐摔、耐磨、耐刮擦，部分產(chǎn)品專門應(yīng)用于航空航天相關(guān)領(lǐng)域；同時還可以提供柔性屏方案，主要應(yīng)用于手機(jī)、耳機(jī)、穿戴，等小尺寸消費(fèi)類電子產(chǎn)品呼吸燈、氛圍燈、光學(xué)指示、產(chǎn)品 Logo 顯示等，應(yīng)用于手機(jī)領(lǐng)域的產(chǎn)品也在 2022 年 7月由客戶端 NOTHING 品牌正式發(fā)布，其后蓋發(fā)光燈帶皆為公司生產(chǎn)研發(fā)制造，率先實(shí)現(xiàn) Mini LED 在手機(jī)行業(yè)的規(guī)?；逃?。同時在 2022 年法蘭克福照明展上，公司創(chuàng)新產(chǎn)品 Mini lighting paper 迎來首發(fā)亮相。該產(chǎn)品廣泛適用于酒店、酒吧、西餐廳、咖啡廳、居家室內(nèi)裝飾等室內(nèi)照明，其特性輕薄、柔性可彎曲、點(diǎn)線面設(shè)計靈活，可按客戶要求匹配不同形狀。在車載應(yīng)用上，公司可以提供像素化智能車尾燈、動態(tài)車標(biāo)、中控臺等車內(nèi)顯示。近年來，公司持續(xù)加大研發(fā)投入，尋求技術(shù)突破，積累了豐富的技術(shù)經(jīng)驗(yàn)，產(chǎn)出多項(xiàng)技術(shù)解決方案。核心技術(shù)包括COB 技術(shù)路線、倒裝技術(shù)、模壓封膠工藝、勻光技術(shù)、超薄架構(gòu)、高亮方案，驅(qū)動方案（軟硬件）、成本優(yōu)化等，為 Mini LED 量產(chǎn)提供強(qiáng)有力的技術(shù)保障。目前公司已從技術(shù)、產(chǎn)能、成品良率方面全面達(dá)到量產(chǎn)水準(zhǔn)，并且依托公司本身齊全的產(chǎn)品線業(yè)務(wù)，可根據(jù)客戶實(shí)際需求提供全系列產(chǎn)品全套解決方案。

問：公司在 Mini Led 方面會如何降本？

答：公司將繼續(xù)發(fā)揮自身優(yōu)勢，持續(xù)對產(chǎn)品及解決方案進(jìn)行優(yōu)化，進(jìn)一步提升產(chǎn)品良品率及生產(chǎn)效率，同時加強(qiáng)與產(chǎn)業(yè)鏈上下游的戰(zhàn)略合作，為客戶提供具有高性價比的背光解決方案。

問：公司如何看待未來 Mini Led 市場？

答：隨著行業(yè)內(nèi)各公司持續(xù)對產(chǎn)品及解決方案進(jìn)行優(yōu)化，進(jìn)一步提升產(chǎn)品良品率及生產(chǎn)效率對 Mini Led 的不斷降本，預(yù)計 2023 年 Mini Led 的整體應(yīng)用市場也會對傳統(tǒng)背光市場進(jìn)入新一輪的滲透期。其中在大尺寸顯示終端、筆記本電腦、車載應(yīng)用、VR 產(chǎn)品會較去年有一定的增長。

問：公司觸顯業(yè)務(wù)包括哪些產(chǎn)品？

答：公司觸顯業(yè)務(wù)包含超薄超窄外掛式觸控、黑白電子紙、彩色電子紙、全貼合功能模組等產(chǎn)品，產(chǎn)品主要應(yīng)用于學(xué)習(xí)辦公平板、電子紙標(biāo)簽、電子紙相框、電子紙廣告牌等各個領(lǐng)域。

問：公司如何看待電子紙近三年的市場？

答：政策方面，電子書的電子紙產(chǎn)品是“雙碳”目標(biāo)的解決方案之一，電子紙低電量消耗的優(yōu)點(diǎn)天然響應(yīng)了國家要全面貫徹新發(fā)展理念做好碳中和的工作。同時，中國在教育信息化中投入的經(jīng)費(fèi)呈現(xiàn)逐年增長的趨勢，隨著電子紙技術(shù)逐漸成熟，電子紙屏幕有望逐步擴(kuò)大其在智慧教育顯示設(shè)備中的應(yīng)用空間，為更多青少年減負(fù)和改善視力。

市場規(guī)模方面，根據(jù) ePaper Insight 統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2021 年全球電子紙整機(jī)市場出貨數(shù)量約 1.8 億臺（片），使得近 5 年來，其出貨量年均復(fù)合增長率 CGR 高達(dá) 40%以上，至 2025 年全球電子紙整機(jī)市場規(guī)模將有望超 110 億美元。電子價簽方面，2020 年，全球電子紙價簽整機(jī)市場突破 12 億美元，到 2021 年，全球電子紙價簽整機(jī)市場規(guī)模則接近 18 億美元，增長率約為 50%。

問：公司在觸顯部分有哪些優(yōu)勢？

答：公司的競爭優(yōu)勢在于彩色電子紙模組顯示技術(shù)。瑞豐結(jié)合供應(yīng)商在國內(nèi)首創(chuàng)電漿式（DES）彩色電子紙設(shè)計方案，對比主流技術(shù)電泳式(EPD)彩色電子紙，電漿顯示技術(shù)采用了新型顯示結(jié)構(gòu)，像素電點(diǎn)排布R/G/B 陣列式混合&錯位排布；從而獲得更高清晰度、高分辨率的顯示效果。目前電漿式彩色電子紙（DES）在畫面呈現(xiàn)方面會比電泳式（EPD）更佳，分辨率 150 PPI，對比度 145，反射率 60%。在成本方面，電漿式（DES）對比電泳式（EPD）會降低 20%，具備更強(qiáng)的市場應(yīng)用競爭力。

問：2023 年公司在激光業(yè)務(wù)有哪些優(yōu)勢？

答：瑞豐子公司中科創(chuàng)的 RGB激光放映系統(tǒng)從設(shè)計之初便為高端影院量身打造，擁有一整套全球首創(chuàng)嵌入式直接耦合激光專利技術(shù)。獨(dú)創(chuàng)的嵌入式直接耦合激光專利作為全球首創(chuàng)，引領(lǐng)了行業(yè)激光產(chǎn)品的設(shè)計方向。激光光源作為新一代光源，比傳統(tǒng)氙燈放映只能還原人眼所能識別自然色的“33%”，激光放映能識別自然色的“90%”以上。在亮度方面，光焦點(diǎn)處的輻射亮度比普通光源高 100～1000 倍。在對比度方面，激光光源發(fā)射光譜為線譜，輸出光譜寬度不到 1nm，狹窄的光譜寬度使得色純度接近 100%，因而色彩分辨率高，色彩飽和度為傳統(tǒng)顯示的 100 倍以上。

中科創(chuàng)嵌入式直接耦合激光技術(shù)采用了集成度更高的工業(yè)設(shè)計，對比傳統(tǒng)激光技術(shù)的優(yōu)勢做到了功耗更小、更安全、更美觀。產(chǎn)品同時還具備更加精準(zhǔn)的自動白平衡功能，自動白平衡功能的優(yōu)點(diǎn)是功率調(diào)整過程中色彩不發(fā)生漂移、設(shè)備發(fā)生異常時的自我白平衡校準(zhǔn)、不同功率的精準(zhǔn)線性調(diào)節(jié)，結(jié)合云平臺數(shù)據(jù)管理徹底解決了激光光源在使用過程中出現(xiàn)偏色的問題，保證放映質(zhì)量。在當(dāng)下激光放映時代，基于中科創(chuàng)激光在行業(yè)領(lǐng)先的優(yōu)勢，公司已與萬達(dá)形成合作。目前多家萬達(dá)影院已升級為中科創(chuàng) RGB 激光放映系統(tǒng)，為影迷們造出更加強(qiáng)烈的觀影真實(shí)感。

問：公司在車載應(yīng)用方面有哪些優(yōu)勢？

答：公司對汽車市場十分重視，在 Mini Led 方面可以為客戶提供定制化的車規(guī)級交互式 Mini Led 顯示屏尾燈、具備智能化場景的動態(tài)車標(biāo)、2000nit 超高亮度的中控屏等應(yīng)用產(chǎn)品。公司同時在不斷深化車用 Led 布局，目前子公司主營業(yè)務(wù)已包含汽車 LED 燈具、汽車零部件、汽車照明系統(tǒng)、汽車制動系統(tǒng)、汽車轉(zhuǎn)向系統(tǒng)等。此舉可以整合優(yōu)勢資源，更好地拓展行業(yè)發(fā)展機(jī)會，增加公司的車用行業(yè)競爭力和盈利能力。

瑞豐光電（300241）主營業(yè)務(wù)：LED封裝技術(shù)的研發(fā)和LED封裝產(chǎn)品制造、銷售,提供從LED封裝工藝結(jié)構(gòu)設(shè)計、光學(xué)設(shè)計、驅(qū)動設(shè)計、散熱設(shè)計、LED器件封裝、技術(shù)服務(wù)到標(biāo)準(zhǔn)光源模組集成的LED光源整體解決方案,是專業(yè)的LED封裝商和LED光源的系統(tǒng)集成商。

瑞豐光電2022三季報顯示，公司主營收入10.33億元，同比下降5.89%；歸母凈利潤2870.53萬元，同比下降43.27%；扣非凈利潤-2173.72萬元，同比下降273.21%；其中2022年第三季度，公司單季度主營收入3.84億元，同比上升1.15%；單季度歸母凈利潤1150.14萬元，同比下降26.36%；單季度扣非凈利潤227.91萬元，同比上升368.34%；負(fù)債率44.06%，投資收益1006.85萬元，財務(wù)費(fèi)用-512.17萬元，毛利率16.16%。

該股最近90天內(nèi)無機(jī)構(gòu)評級。根據(jù)近五年財報數(shù)據(jù)，估值分析工具顯示，瑞豐光電（300241）行業(yè)內(nèi)競爭力的護(hù)城河較差，盈利能力較差，營收成長性較差。財務(wù)相對健康，須關(guān)注的財務(wù)指標(biāo)包括：應(yīng)收賬款/利潤率。該股好公司指標(biāo)0.5星，好價格指標(biāo)1.5星，綜合指標(biāo)1星。（指標(biāo)僅供參考，指標(biāo)范圍：0 ~ 5星，最高5星）

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